ヘムの「 DOE採用株ポートフォリオ」運用開始!

じゃじゃじゃーん！今日は５月にスタートした「DOE採用株ポートフォリオ」を公表するよ。

株主資本に対する配当の割合のことだよ。DOE採用株は配当政策で「配当はDOE3%を下限とする」等具体的な数値を明示している銘柄の事を言うんだ。

安定した業績の会社でDOEを採用している銘柄の場合は ①減配のリスクは少なく ②配当が成長していく可能性が高いんだ。配当政策にDOEを採用するっていうのはどういうことかを分かりやすく説明するために代表的な配当政策を紹介するね

注意点）DOEの定義上の純資産は期首純資産と期末純資産の平均になるから注意してね。以下の水色ボックスの説明は意味が良くわからなくても、本筋に影響はないから読み飛ばしてね。

以下のような配当政策の事だよ。要するに何の約束もしていないって事だね。

その通り。つまり株主に対しては何も約束していないって事だね。

配当性向３０％以上とは「当期純利益のうち３０％以上は配当を出します」っていう意味だよ

毎年の利益で配当が決まるでしょ。業績によって配当の額が上げ下げして安定しないんだ。具体的なシュミレーションで説明するね。仮に以下のような利益の推移の会社があるとするよ。配当がどうなるか見てみるね。

DOE(株主資本配当率）３％以上とは「純資産のうち３％以上は配当を出します」っていう意味だよ。同じ利益の推移でも配当政策が配当性向ではなくDOEになるとどうなるか、具体的に見てみるね。さっきと同じ利益の推移だよ。

DOE採用株は①配当の安定感も抜群だし、②配当の総額も大きくなるね（配当性向30%以上の場合330円に対してDOE3%の場合450.5円）

ただし、2033年時点での一株当たり純資産はDOE採用の場合の方が小さくなるよ（配当性向30%以上の場合1,609円に対してDOE3%の場合1,526円）。配当の額が大きいので内部留保が小さくなるのは当然だね。

注意点）DOEの定義上の純資産は期首純資産と期末純資産の平均になるから注意してね。

安定して長期に渡り成長する配当をもらう事だよ。結果として配当込みTOPIXをアウトパフォームすることが狙いだよ。

銘柄数は2022年5月31日時点で３９銘柄で投資元本は約1,080万円なので、分散も規模もしっかりとしたポートフォリオになっているよ。

長期に渡って投資元本に対する配当率の推移も公表していくね。ヘムの狙いは、運用開始時は投資元本に対する配当率がポートフォリオ全体で３.5％だったのが、10年後には５％に、15年後には7%に成長するようなイメージを持っているよ

うん、実は配当政策にDOEを採用している銘柄を見つけるのは中々大変なんだ。ヘムの色々調べたんだけど、DOE採用銘柄をまとめたようなサイトは見つからなかったんだ。

そんな時に「はぴまね – 投資家 × エンジニア」というタイトルのユーチューブのチャンネルを見つけたんだ。はぴまねさんは、分析力に優れた投資家でしかもシステムエンジニアなんだ。自分でプログラムを作って、有価証券報告書にDOEが含まれている銘柄を抽出して公表してくれてるんだ。はぴまねさんには本当に感謝だね。はぴまねさんがDOE採用銘柄を公表してくれてるチャンネルはこちらから。このリストには全部で161銘柄が掲載されていて、ヘムはその銘柄を全て分析して39銘柄のポートフォリオを選んだんだ。

①　配当政策にDOEの数値目標が記載されている事（必須）

②　業績は安定していて長期に渡りBPS（一株当たり純資産）が成長している事

③　配当性向が高すぎないこと

④　割安である事

主に上記４点を採用基準としたよ。①のDOEの数値目標が設定されている事は必須で、②③④では特に②のBPSが成長している事を重視して銘柄を選定したんだ。

具体的な会社で見てみようね。以下はヘムの「DOE採用株ポートフォリオ」にも採用されている大石産業（3943)の分析だよ。安定して黒字で毎年BPSが成長しているよね。大石産業はDOE(自己資本配当率）1.5%以上を目安としているよ。

配当はBPSの1.5%を目安としていて、BPSが年々成長していれば配当もセットで成長していくでしょ。安定して黒字でBPSは成長している会社が、配当政策にDOEを採用していれば配当もBPSとあわせて成長してくれるんだ。業績が安定している会社とDOEはとっても相性が良いんだね。実際に大石産業の配当は長期で増配傾向だよ。

仮に大石産業が、コロナとか、ウクライナの戦争とか、急な不景気とかである年の利益が０だとするよね。その場合でも、自己資本は変わらないから、自己資本 X 1.5%の配当が出されるって事になるんだ。つまり減配にはならない可能性が高いんだね。

では、構成銘柄を公表するね。以下は2022/5/31時点の構成銘柄だよ

記号はヘムの自信度だよ。◎＞〇＞▲＞△の順番に自信があるよって事だね。数字は配当政策のDOEの数字だよ。有価証券報告書にDOE〇〇%が「下限」とか「目安」とか「目標」とかって記載されているよ。それぞれニュアンスは違うね。

上の表は見にくいのでコード、銘柄、株数を下に書いておくね

運用開始時点でのポートフォリオ全体では投資元本が9,952,200円、配当見込みが367,150円で配当利回りは3.69%となってるよ。これが毎年成長していく事をイメージしているんだ。ちなみに配当性向の単純平均は39.4％だよ。