「ヘムの小型割安株ファンド（ｊペッパー）」

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ヘムが考える「これからの相場での狙い目 ‼️」
結論　➡️　小型株の自社株買い狙い
その①（その④位まで続く予定）
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令和の東証大号令相場 第2章の主役は「小型割安株の自社株買い」と予想しています。

このシリーズは、

１）なぜ小型株の自社株狙いなのか？
２）小型株での自社株買い効果の大きさ
３）どういう銘柄を選べばよいのか？
４）当理論に基づくポートフォリオ構築過程の説明と「ヘムの小型株ファンド（仮称）」構成銘柄の公表‼️

まで続きます。先週に当ファンド用の専用口座も開設しました。「ヘムの配当貴族」から僅か３ヵ月でのバルク買い発動となります🤗

今までの相場の大きな流れ
1⃣まず、年初に令和の東証大号令発動のニュースが駆け巡りPBR１倍割れ企業に焦点が当たりました。
2⃣今春に大型割安株で大幅な還元強化を発表する企業が複数出てきて大相場を演じました。
3⃣一方、同じPBR１倍割れ企業でも、時価総額250億円未満の小型株の多く（87.5%）は対応が遅れており、まだ何もしていません
4⃣今後は、東証/株主/市場からの圧力は更に強くなります
5⃣その圧力に負け、PBR１倍割れの小型株で対応策をとる企業が増えていきます。令和の東証大号令相場 第2章の主役は「小型割安株」です。

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🌟PBR1倍割れを解消するために出来る事
＝成長投資を行い利益を伸ばし株価をあげる＝
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PBR = 「株価」÷「一株当たりの純資産」

PBRを上げるには「株価を上げる」か
「一株当たりの純資産を下げる」しかありません。

⇒　本来、PBRを上昇させる為の真っ当な施策は
「株主資本や借り入れを成長投資に向け ⇒ 業績を向上させ ⇒ 市場の評価を高め⇒株価を上昇させる」です。

株主から預かった資本を、経営を通じてリスクをとってリターンをあげる事が経営陣の仕事です。ただ長い間リスクを取らずに内部留保を貯め続けた結果がPBR１倍割れです。そんな企業が急に利益アップに繋がる成長投資案件に取り組めるでしょうか？そんな勇気と気概と能力があるでしょうか？恐らくないでしょう。

そんな経営陣が自らは大きなリスクを負うことなく、簡単にPBRを上げることが出来る手段があります。
それが悪魔の誘惑「自社株買い」です。

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🌟PBR1倍割れか解消するために出来る事
＝株主還元の強化＝
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PBR = 「株価」÷「一株当たりの純資産」

PBRを上昇させるもう一つの手段は、分母である「一株当たりの純資産」を減らすことです。株主に還元する事で会社の純資産を減らすのです。株主も喜ぶ、経営陣も大きなリスクをとる必要がない。結果、分子の株価も上昇しダブルの効果でPBRを上昇させます。株主還元の強化は経営者が簡単に取れる手段で効果が抜群。まさに、悪魔の誘惑です。

こぼれ話）
サラリーマン経営者の場合は、会社のお金が自分のお金という感覚がありません。比較的容易に大幅な株主還元策を取れます。一方、オーナー経営者（支配株主）は違います。会社の資産は自分のものだという感覚があるのです。見ず知らずの株主にバラまく等もったいないという思考になりがちです。だから支配株主がいる会社は株主軽視で株価が低迷しているケースが多いのです。「東証もそれを問題視してますよ」とのツイートをこの前しました。
https://twitter.com/pygmy_hem/status/1699299898615837120

＝２つの株主還元策＝

株主還元によりPBRを上昇させるには２つの方法があります。一つ目は増配、２つ目は自社株買いです。ヘムの予想は「小型株での自社株買いラッシュ」です。

なぜ増配ではないのか？
配当は一度上げると下げるのが難しいのです。減配時の株価の下落は強烈です。その為、経営陣が簡単に配当を上げられないのです。今年の利益がよくても、来年は？再来年は？どうなるか分からない。リスクを取らずに内部留保を貯め続けてきたような経営者はこちらを選ばないのです。そんな時に簡単に使えるのが自社株買いです。

自社株買いのメリット１）
自社株買いは会社の資産を使って行います。
従って分母の「一株当たりの純資産」を減らすことができます。

自社株買いのメリット２）
自社株買いをするとPERを下げることができます。
PBRではなくPERですよ。この説明は、本旨からそれるので止めておきますが、自社株買いをすると、PERが下がって収益面の割安度が増すんだなという事だけ分かって頂ければOKです。で割安度が下がれば投資家には魅力的に映るので株価が上がるという訳です。
自社株買い ⇒ PER下がる ⇒ 割安度UP ⇒ 株価UP
の構図です。

自社株買いのメリット３）
市場で自社の株を買い付けるのですから、需給面から株価があがります。

以下（緑実線）は、自社株買いを発表した企業の株価の騰落率の推移です。発表後が上がってますよね。発表前に下がっているのは企業は株価が下がったタイミングで自社株買いを実施する傾向が強いからです。ちなみに赤線は自社株買い終了発表後の株価です。

以下は年度別の自社株買いの効果のグラフです。
2022年の特徴は自社株買いでドンと上げた後に、ジリジリあがる傾向が強まっていますね。良い事です。

PBR = 「株価」÷「一株当たりの純資産」

以上から自社株買いを実施すると、
株価は上がり、一株当たりの純資産は減らせる。
ダブルの効果でPBRを上げることができます。
成長投資に取り組む何倍も簡単ですよね。

以下(青棒グラフ）は、日本企業の自社株買いの金額の推移です。直近の2022年は9兆円位ですね。ちなみに日本株全体の時価総額は約843兆円です。

ヘムは経営者で、資本主義の原点はリスクとチャレンジだと考えています。株主資本を活用して利益を上げる事に集中するのが経営者の本来の姿だと心から思っています。でも、どうしてそれが出来ないなら、会社の手元に置いておいても仕方がないので株主に返しなさいねという事です。リスクをとって利益を増やしてくれるなら、税務面からも複利面からもそちらの方が遥かに良い事です。

今日はお伝えしたかったことをまとめると、
ヘムがは「これから割安小型株での自社株買いが増加する事を予想してますよ」という事でした。