日本市場における「小型株効果」ｘ「バリュー株効果」の検証　最新版！

10月の記事で日本株の過去12年のバックテストで「小型バリュー株」への投資は市場平均を上回るリターンが期待できることを確認したでしょ。以前の記事は以下を参照にしてね。今日は、その時に開示したデータの最新版に更新するね。

長い間バリュー株冬の時代が続いたけど、2020年10月を境にバリュー株の逆襲が始まっているよ。ヘムは、この流れはまだまだ続くと思っているんだ。

13年間の推移で見るとグロースの圧勝だね。そも、この２年間に限ればバリュー株の方が成績は良いんだよ。

以下は2010年以降でバリュー株とグロース株が相対的に見てどちらのパフォーマンスが良いのかを見たグラフだよ。2015年～2020年はグロース株が優位で2021年以降に流れが変わってきたように見えるね。

過去２年間のデータを見ると、明らかにバリュー株の逆襲が始まっているね

ヘムは超長期ではバリュー株のパフォーマンスはグロース株を上回ると思っているんだ。だから、バリュー株の逆襲はまだまだ序の口で、近いうちにバリュー株の黄金時代が来ると思っているよ。

日本株の過去１３年間の検証では小型株効果は明らかに存在することが確認できたよ。論より証拠だね。以下がヘムが調べたデータだよ。

日本株で過去13年間の以下分野での投資成績を比較すると、「小型株 x 割安株」の成績が最も優れていたんだ。

• TOPIX（基準値）
• TOPIX バリュー（割安）
• TOPIX グロース（成長）
• TOPIX 500 (大型株）
• TOPIX small (小型株）
• TOPIX small バリュー（小型 X 割安）
• TOPIX small グロース（小型 X 成長）
• TOPIX 500 バリュー（大型 x 割安）
• TOPIX 500 グロース（大型 X 成長）

市場全体、成長株、割安株全てで小型株効果は確認出来るね。中でも割安株での小型株効果が極めて大きくなっている事が分かるね。逆に成長株での小型株効果は割安株の小型株効果の４分の１にも満たないんだね。

以下のグラフの赤色の棒がバリュー株の成績だよ。「小型割安株」は絶好調なのに、「市場全体の割安株」、「大型割安株」の成績はダメダメだね。これは何を意味するか考えてみるね。

割安株全体の成績がTOPIXより劣っている原因はたった一つ

・大型割安株の成績がダメダメだから

なんだ。小型株に限って言えば、バリュー効果は十分に発揮されているんだね。

これが、バリュー株投資を行っている多くの個人投資家の成績がTOPIX等の市場平均を上回っている原因なんだ。このデータからわかる事は、「小型株」のみに絞って「バリュー株投資」を行えば十分なリターンが期待できるって事だね。