ヘムの「 不人気株 ポートフォリオ 」(2023/3 月次報告) （逆張り割安投資）

今月は第一建設(1799)を買い付けたよ。ヘムの不人気株PFではその他の不人気業種に分類するよ。

コロナの影響で人の動きがストップした事もあり、JRでの線路工事などは急激に落ち込むことになったから、同社の売上も株価も急落したんだ。2022年12月末繰り越し工事高は前年同期比68％増と急回復してるんだけど、株価が低迷したままなので狙い目かなと思ったんだ。

コロナの影響で下げてまだ戻りきってない銘柄にロンシール工業があります。ロンシール工業は鉄道車両床材でシェア８０％の会社です。コロナの影響で人の移動が止まり鉄道が大打撃を受けた事もあり同社の売上は急減しました。その後、ウクライナ―ロシアの戦争勃発による原油の急騰が同社を直撃しました。

同社の業績は上記のように落ち込み、それにあわせて株価も以下のように大幅に下落しています。

コロナの影響は終わりつつあり、原油高も落ち着きつつありますが、同社の株価はまだまだ低空飛行です。不人気株PFではこういう銘柄を買っていきます。

究極の「逆張り投資」だよ。何らかの原因で売られすぎている銘柄でポートフォリオを組むことにしたんだ。以下のような銘柄で構成しているよ。

ポイントは単に売られているではなく「叩き売られている」だよ。地銀や放送局やエンジン自動車関連銘柄は将来性を悲観されて叩き売られているんだね。優待廃止・改悪株や原油高の悪影響を受ける株は短期的だけどビッグインパクトで叩き売られているね。

まだ、１年程度の運用期間だけど今のところかなり優秀な成績だよ。

過度に売られすぎている実力のある銘柄に分散投資することで長期に渡り「TOPIX」をアウトパフォームすることだよ。

銘柄数は2023年3月31日時点で55銘柄で投資元本は1,282万円なので、分散も規模もしっかりとしたポートフォリオになっているよ。ちょっと地銀株の割合が大きいから今後はセクター分散を意識して買い付けていこうと思ってるよ。

では早速構成銘柄を発表するね

セクター別の投資割合は以下の表とグラフを見てね。地銀（地方銀行）の割合が大きすぎるので今後は、「優待廃止・改悪株」「原油高悪影響株」「エンジン自動車関連株」の増やしていく予定だよ。今後は新たな「不人気セクター」も見つけたいなって思ってるよ。

６つ全ての不人気分野で成績がプラスなのは凄い事でしょ。まだ運用期間は短いけど、不人気株投資は有効な手法では？と思えるね

以下グラフは2022年１月以降の各ポートフォリオの成績をグラフ化したものだよ。「ヘムの不人気株」「ヘムのDOE採用株」「ヘムの優待株」いずれの指数も、TOPIXや全世界株式指数を上回った成績になってるね。今後も長期に渡ってこの傾向が続けば嬉しいんだけどね。

６分野全てがプラスになってるね。セクター別では地銀が＋27.57%と貢献しているね。エンジン自動車部品関連株も＋15.31%と好成績だよ。不人気株PFをスタートさせたのは以下のように考えたからなんだ。
✅市場は悲観も楽観も過度に織り込む
✅特定の原因で叩き売られた銘柄は下方にミスプライスの可能性が高い

全分野プラス成績は上記仮説が正しかったんじゃないかなと思わせるよね。

ただ運用期間がまだ1年半なので今後も検証を続けていくね

ヘムの「不人気株ポートフォリオ」は利回り4.23%（買値比）と結構な高配当だね

分野別の配当は以下のようになっているよ。放送局関連株以外はかなりの高配当だね

ヘムは個人投資家の強みは小型株効果を享受できる事だと思っているんだ。

以下に不人気株ポートフォリオの構成比をあげておくね。不人気株PFには放送局や、銀行が多く含まれているから、ヘムが運用している他のPFと比較するよ小型株の割合はやや少ないんだ。

それでも小型株比率は71%と大半を占めていると言えるね

簡単に言うと、TOPIXに対するベータ値0.7のポートフォリオの場合は、TOPIXが100上がった時にポートフォリオは70上がり、TOPIXが１００下がるとポートフォリオは70下がるイメージだよ。TOPIXに対するベータ値が１未満のポートフォリオは変動幅がTOPIXより抑えられていて、ベータ値が1以上の場合はポートフォリオの変動幅がTOPIXより大きくなるって事だね。

ヘムの不人気株ポートフォリオは、TOPIX、日経平均に対する変動幅が73%と56%で、かなりディフェンシブなポートフォリオと言えるね。

ヘムの不人気株ポートフォリオは2021年11月に運用を開始したところだから、まだ長期の成績は出ないんだ。それでも、ヘムの不人気株ポートフォリオは運用開来の１年5ヵ月間でTOPIXを29%上回った成績を残しているよ。運用開始以来の成績のグラフを貼っておくね。長期の成績で見た時に、①リスクを抑えながら　②市場平均を上回るリターンを得る　という目標を達成できればよいなと思っているんだ。今後も、構成銘柄・投資成績を公表する事でこの検証を続けていくね。

ヘムの「不人気株ポートフォリオ」は案外優待銘柄が多いんだ。今月届いた優待はなかったけど、来月以降に優待品が届いたら報告するね

ちなみに、ヘムは以下の様に実際にポートフォリオの銘柄を購入して、手数料や税金や配当を含めた成績を公表しているんだよ。