ブログ紹介２「ネットネット株の未来」by しーげる

うん。閲覧数も多かったし、記事を書く事で勉強にもなったし、wannyan07さんとも知り合えて凄く良かったよ。wannyan07さんのブログ「高配当株とJリートで自分年金づくり」を紹介した記事はこちらから見てね。wannyan07さんの直近のブログの記事にもヘムが重視しているDOE採用銘柄っていう言葉が出たりしてなんだか嬉しかったよ。

今日は、しーげるさんが運用しているブログ「ネットネット株の未来」を紹介するね。タイトルにもなっているように、しーげるさんの投資手法は「ネットネット株」への中長期分散投資だよ。ネットネット株の説明は後述するけど、資産面で割安な株への投資だよ。では、早速紹介していくね。

ブログ紹介第２弾は しーげるさんが運営されている投資ブログ「ネットネット株の未来」を紹介するね。ヘムのブログで紹介することはしーげるさんにも承諾頂いてるよ。

まずは、そこからの説明になるね。ネットネット株っていうのは、著名な米国人投資家、ベンジャミン・グレアムが提唱したものなんだ。 企業の持つ流動資産から「負債総額」を引いた「正味の流動資産」に0.66倍を掛けた額が「時価総額」より小さい銘柄の事を言うよ。

ちょっと乱暴だけど分かりやすいように説明するね。会社が持っている資産のうちすぐに現金に変えられる資産から、会社が持っている負債（借金）を引くんだ。

その通り。その価値の事を「正味の流動資産」というよ。この価値（正味の流動資産）に0.66をかけた金額より、その会社を丸ごと買う金額（時価総額）が小さい株をネットネット株っていうんだ。感覚的には、今持っている資産だけで１００億円の価値のある会社を６６億円以下で買うっていうイメージだね。資産面から見て超絶お得で売っている株って事だね。

具体例で説明すよね。流動資産１５０億円、負債５０億円の会社があるとするね。その場合会社の資産価値は１００億円（150億円−5０億円）でしょ。この会社の株を全部買う時にかかるお金（時価総額）が66億円より安いって事。なんだかすごくお得でしょ。

その通り。「１万円入っている財布を６６００円で買う」ようなものって説明されたりするよ。割安株には「収益に対して割安な株」と「資産に対して割安な株」があるんだけど、ネットネット株投資は資産に対して割安な株への投資手法なんだ。前提の説明はこのくらいにするね。

ヘムがしーげるさんのブログで気にいっている事を説明していくね

たくさんの投資ブログの中で、ここまでネットネット株に特化してポートフォリオを組んでいるブログはしーげるさんの「ネットネット株の未来」だけだと思っているよ。資産株投資ではかぶ１０００さんのブログが有名だけど売買記録の報告がメインなんだ。「ネットネット株の未来」では投資手法の説明、銘柄分析、ネットネット指数のランキングの記載があり、とても有益な情報を記載してくれてるよ。

まさに、そこがヘムがしーげるさんのブログを気にいっている理由なんだ。後で書くけど、しーげるさんの投資基準はとても理にかなっていて、本当によく考えられたネットネット株のポートフォリオが構成されているから、しーげるさんの運用成績を見るとネットネット株への投資の有効性が検証出来ると思ってるんだ。

でも、ひとつだけわがままを言うと、しーげるさんのポートフォリオには金投資（約29%）と国債ベア投資（約6%)が含まれているんだ。ネットネット株（資産バリュー株）のみの成績もあわせて公表してくれると嬉しいなぁって思ってるんだけど・・・それはわがままだね。

ネットネット株指数は元もグレアムが「正味流動資産（流動資産−負債）÷時価総額」と定義づけたんだけど、この正味流動資産に様々な考え方があるんだ。「現金」と「売掛債権」と「在庫」を流動資産として一括りにするのは乱暴だよね。また、投資用有価証券なんかは固定資産に属しているけど換金性が高く価値があるよね。そこで正味流動資産のところを色々改良してネットネット株指数を算出する手法があるんだ。以下は「ネットネット株の未来」の2022/6/29の記事の抜粋だよ。ヘムはNNWC式が一番しっくりくるかな。

しーげるさんは、以下の様に非常に明確な投資基準を決めていてそれを公表しているよ。以下は2022/6/30の「ネットネット株の未来」の記事の抜粋です。

本当によく練られた投資基準だと思うんだ。5)のバリュートラップの危険の項目の「好況期にネットネット株指数1.0を回復しているか」で、超長期でバリュートラップに嵌りこまないための指標を盛り込み、その上でバリュートラップに嵌っても配当を貰い続けられるように、7)の配当利回りが3%以上あるかをいれいたりしているね。サブ項目の3,4,5,6,7,等は株主提案やTOB等のカタリスト要因を加味しているんだね。

あとシーゲルさんの凄いところは、学びを続けその学びによって投資基準を変えている事なんだ。震災リスクの書物を読んで記事にしてそれを投資基準に落とし込んだりしているんだ。ヘムもこれからも常に学び続けようと触発されているよ。

ヘムがしーげるさんのブログで好きだった記事をいくつかあげておくね。特に１の「信念を変えずに堪える事」と２の「小型バリュー株への投資の優位性を考えてみた」は、バリュー投資家が心に刻み込んでおきたい考え方とデータだと思うので、皆も見てみてね。

ヘムの「しーげるさんの投資手法」に対する印象は、「長期で市場(TOPIXや日経平均）を上回るリターンをあげながら、大暴落がきても市場より下落幅が小さくてすみそうな守りに強い投資手法」だよ。好調な相場の中でもしっかりと守りを固めてるっていうイメージだね。

あくまで、ヘムの印象だけど以下の点が違うと思っているよ

しーげるさんは、ネットネット株のリストの中で、以下のようなランキングを公表してくれてるよ。様々な面から、ネットネット株の評価を掘り下げているんだ。

この記事を書くにあたって、シーゲルさんのブログ記事を読んでいると、ヘムも自分で「ヘムのネットネット株ポートフォリオ」を作りたくなってきちゃった。ネットネット株の中での銘柄選定をする際に上記のようなランキングは本当に役に立つね。しーげるさんには本当に感謝だね。

おまけ）ちょっとマニアックの話だから難しい場合は読み飛ばしてね。ヘムはネットネット株を考える時にNNWC式が一番しっくりくるんだけど、土地の価値が入っていないのは正確ではないと思っているんだ。特にそれが収益性不動産の場合は、収益を生んでいるんだから換金性は十分あるだろうって。しーげるさんは含み資産ランキングを出してそのあたりも考慮されているね。

以上で、しーげるさんのブログ「ネットネット株の未来」の紹介を終わりるね。最後になったけどしーげるさんいつも有用な投資情報ありがとうございます。今回記事にするにあたって、改めてブログを読み直したんだけど、本当に深くネットネット株投資（資産バリュー株）を掘り下げている事に驚きました。

今回２つめの紹介ブログを書いて、改めて勉強になるなと思ったので、これからも少しづつ他のブログの紹介もしていくね。それと、改めて、以下の投資方針を肝に銘じる事を決意したよ